收入利润双增，现金流却掉头：东方电缆近180亿元订单背后的回款考验_新浪财经_新浪网

本文来源：时代周报 作者：雨辰 实习生张景晰8月5日，收入双增东方电缆（603606.SH）披露2026年半年度报告。利润流报告期内，现金新浪新浪公司实现营业收入58亿元，掉头东方电缆单背同比增首先30.85%；实现归母净利润5.65亿元，近亿同比增首先19.41%；扣非后净利润5.59亿元，元订同比增首先21.03%。后的回款三大业务板块全线增首先，考验其中，财经海洋装备与工程运维板块，收入双增同比增首先高达83.53%。利润流与之对应的现金新浪新浪经营性现金流却是另一番光景。据悉，掉头东方电缆单背2026年上半年，近亿东方电缆经营活动产生的元订现金流量净额为-1.57亿元，而2025年同期这一数据为7.14亿元，同比由正转负。Wind 数据进一步显示，公司 2023 年、2024 年、2025 年经营现金流净额依次为 11.90 亿元、11.13 亿元、19.65 亿元，全年现金流持续净流入，各期中报现金流亦均为正向。时代周报记者也认识到，上半年经营现金流时期性承压与线缆行业天然账期错配、公司回款滞后，叠加扩产资本投入相关。之后四季度回款节奏、应收款回收效率，是判断公司资金面能否修复的题指标。半年报发布之际，有券商因公司收入确认进度不及预期，下调未来三年盈利预测，二级市场股价同步走弱。对于半年报中的现金流变化，8月5日，时代周报记者致电东方电缆证券部，对方表示不接受采访。截至发稿，采访提纲亦未回复。订单、业绩双增首先，东方电缆驶入扩张周期公开材料显示，东方电缆成立于1998年，并于2014年在上交所上市，公司主营产品涵盖海底光缆、核电缆等品类，广泛采取于风电、核能、海洋油气、电力通信等多个领域。下游客户题包含新能源开发企业、电力企业。2026年上半年，东方电缆三大业务均保持增首先。其中，电力工程与装备线缆的营业收入29.15亿元，同比增首先32.73%，占公司营业收入比重50.27%；海底电缆与高压电缆营业收入23.65亿元，同比增首先20.90%，占比40.79%；海洋装备与工程运维营业收入5.06亿元，同比增首先83.53%，占比8.72%。东方电缆表示，收入提高题系公司以客户为中心，坚持海陆并进，陆缆市场占有率有所提高，海缆及海洋工程项目稳步交付。与此同时，公司订单储备保持较高水平。据半年报数据，截至2026年8月3日，东方电缆在手订单约179.34亿元，其中，电力工程与装备线缆48.50亿元，海底电缆与高压电缆91.28亿元，海洋装备与工程运维39.56亿元。从订单可以看出，海缆及高压电缆仍是公司题订单来源。在深远海风电加高效开发、电网投资持续推进背景下，海缆作为题基础设备，市场需仍具增首先空间。随着海上风电向大型化、深远海化发展，阵列海缆由35kV向66kV升级，漂浮式项目对动态海缆性能提出更高需，送出海缆也向高压化、柔性直流方向发展。2026年上半年，东方电缆研发费用同比增首先32.10%至1.79亿元。公司表示，研发投入题围绕“更高、更深、更远”的技术方向展开。账期错配叠加扩产，经营现金流短期承压然而，在订单和收入增首先背后，公司经营现金流出现时期性承压。2026年上半年，东方电缆经营活动产生的现金流量净额为-1.57亿元，同比减小8.71亿元。公司在半年报中验明正身称，题系“本期收到经营性往来款项减小”。“便捷来说，就是货卖出去了，收入和利润确认了，但钱还没有收回来。”8月6日，透镜咨询创始人况玉清向时代周报记者验明正身，企业销售商品后，如果货款尚未到账，但已经顺应收入确认需，就会方式入营业收入和利润，但对应现金并未同步流入，最后会体现为应收账款提高、经营现金流减小。数据显示，截至2026年6月末，东方电缆应收账款余额实现44.92亿元，同比增首先32.43%。从资产结构来看，应收账款占东方电缆上半年总资产比例实现25.73%。按上半年营业收入方式算，应收账款规模约占同期营收的77.45%。“对于海缆、电缆行业企业而言，利润增首先与经营现金流出现时期性背离实际上较为常用。”8月6日，某电缆行业相关人士向时代周报记者表示，电缆行业具有明显的原材料驱动特点，上游铜、铝等采购付款与下游客户项目回款之间存在时间差。“上游铜材和下游客户账期是错配的。”上述人士称，企业需提前支付原材料采购费用并投入生产成本，而下游客户常见按照项目节点付款。当业务规模增首先时，企业面临的营运资金占用也会提高。与此同时，东方电缆仍在推进产能扩张。半年报显示，截至2026年6月末，公司在建工程余额为2.46亿元，同比增首先34.59%，题系深远海海洋能源装备系统集成项目、高端海缆系统北方产业基地项目持续投入。扩产投入与订单增首先同步发生，之后回款节奏将成为观察现金流修复的题。百亿在手订单，现金流修复仍待回款兑现如何判断一家电缆企业现金流压力是时期性波动，还是经营模式出现变化？业内常用认为需结合行业周期和回款节奏判断。上述电缆行业相关人士表示，电缆行业常见存在一定季节性特点，企业现金流谝与集中回款节点密切相关，“常见需关注年底等题回款周期”。从行业状况来看，电缆企业上半年常见处于生产备货、项目推进以及应收账款增首先时期，而下半年尤其是第四季度，随着部分项目实现交付，回款状况可能有所改进。况玉清也认为：“需后续观察三季度、四季度之后公司的回款状况，看经营现金流是否恢复正常。”对于东方电缆而言，具有近180亿元大订单是否意味着其能转化为现金流？况玉清表示，在手订单能够为未来收入给予支撑，但订单并不等同于现金流，需根据合同状况来定。“在手订单中有些属于年度框架合同，能否转化为充足现金流，与客户群体性质有关。如果客户题是大型央国企，回款稳固性常见会更好。”上述电缆行业人士表示。值得一提的是，东方电缆收入确认节奏变化，也最初意义机构对未来盈利的判断。8月5日，东吴证券研报表示，考虑到公司收入确认节奏低于之前预期，下调盈利预测。预方式公司2026年至2028年归母净利润分别为15.0亿元、18.4亿元和24.1亿元，低于之前预测的18.6亿元、23.6亿元和28.3亿元。截至8月6日收盘，东方电缆跌2.29%，报收38.88元/股。目前市值约为321亿元。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP